*Por Ricardo Gallegos
A lo largo de las últimas semanas se han confirmado algunas tendencias dentro de los distintos sectores de la economía que apuntalan a una desaceleración generalizada que de confirmarse implicaría que el crecimiento económico para México se encuentra por debajo del 2%.
Fue el mismo Banxico durante la semana pasada que modificó su estimación puntual de crecimiento del PIB para 2024 y 2025; en esta última publicación redujo el crecimiento para 2024 de un 2.4% a un 1.5%, y para 2025 también lo percibió a la baja: de un 1.5% a 1.1%.
En nuestra última actualización de escenarios macroeconómicos del segundo trimestre bajamos tambien nuestra estimación de un 2.5% a 2%. Estamos a semanas de publicar nuestra actualización para el tercer trimestre y el sesgo es a la baja. Pero no hemos sido los únicos equipos de análisis que han modificado negativamente la estimación de crecimiento del país; se suman a este pronóstico la CEPAL, que redujo su estimación de un 2.5% a un 1.9%; el Fondo Monetario Internacional, que lo recortó de un 2.4% a un 2.2%; el Banco Mundial, de un 2.6% a un 2.3% y, finalmente, la OCDE de un 2.5% a un 2.2%.
Con base en los últimos datos publicados por el INEGI, el PIB del segundo trimestre (2T24) registró un avance de 0.16% respecto al trimestre inmediato anterior, lo que implicó un menor crecimiento respecto a la Estimación Oportuna (EO) de 0.20%. Adicionalmente, se revisó a la baja el alza del primer trimestre, con un crecimiento de 0.11% t/t respecto al 0.28% t/t reportado. Si analizamos el crecimiento comparado de los últimos doce meses, el PIB registró un crecimiento de 2.10% comparado con el 4.05% de junio 2023, y es justo aquí donde se aprecia el tamaño de la posible desaceleración hacia el final del año.
De los datos recién publicados por el INEGI del crecimiento de este segundo trimestre, destaca el sector secundario con un crecimiento de 0.26% trimestre a trimestre, el cual venía de dos periodos previos con decrecimientos, mientras que el sector manufacturero registra la tercera baja consecutiva. Tampoco el sector terciario, el cual tiene un componente muy importante en el crecimiento, está mostrando un buen comportamiento, pues revela una evidente desaceleración durante el 2T24, con un crecimiento de 0.14% t/t respecto al avance de 0.48% en el 1T24.
Un factor adicional será la expectativa y la volatilidad que puede arrojar el cambio de gobierno. Por un lado, lo normal es que los programas y la ejecución presupuestal así como las inversiones suelen ralentizarse hasta que las nuevas autoridades entren en función; pero ahora habrá que considerar la muy segura incertidumbre que producirá la aprobación de la(s) reformas constitucionales propuestas por el ejecutivo y si esto podría retrasar aún más las decisiones de inversión; si esto es así, el decrecimiento de la economía podría acentuarse e incidir todavía más en 2025. Al tiempo.
*Director General Adjunto de Análisis Económico en HR Ratings
